从中国第一只ETF到6500亿ETF大厂，“先驱”中原基金的孤勇与远见

　　21世纪经济报谈见习记者杨娜娜 上海报谈

　　2004年头，千禧年的钟声尚未远去，上证50指数以蓝筹之姿初登历史舞台。彼时鲜有东谈主能料思，中原上证50ETF将在日后点火中国ETF商场的普遍野外。

　　21年风雨路，中原基金弥远以先驱的姿态，将ETF的种子深植于这片地面。从首只ETF“天时地利东谈主和皆不占”的认真启航，到94只居品、6500亿范围、1000万投资者的普惠之舟，这条路上镌刻的不仅是数字的跃迁，更是一个期间对金融民主化的执着求索。

　　回望2004年，上证50ETF穿越了低迷如寒潮的商场，在来回所与券商的托举下，让54亿元的资金洪流冲破犹疑，为中国本钱商场注入第一股指数化投资的流水。

　　这是一段对于“洞见”的故事。当顽固式基金折价的暗影笼罩商场时，中原基金已遥望到国际机构投资者对ETF的趣味；当行业困于单一居品时，中原基金率先将中小盘、跨境、科技主题的基因注入ETF血脉。从恒生ETF到科创50ETF，中原基金的每一步都踩在期间转型的饱读点上。

　　如今中原基金的ETF疆土仍是连车平斗。中原沪深300ETF以1600亿范围筑起价值投资的基石，恒生科技ETF用近七成的复购率诉说跨境投资的关心，“红色火箭”小要津更是将投顾办事织就成一张邃密化运营的密网。

　　明后背后仍有将来发展的省略情味。当范围当先地位被紧追不舍，迷你基金闪避不停挑战，这恰似中国ETF商场的缩影：范围狂飙后，需要一场从“量”到“质”的醒悟。

　　当中原基金总司理李一梅描写“主动不停赋能居品创设”“重握营”“投顾+ETF生态圈”的蓝图时，咱们看到的不仅是一家企业的进化，更是一个行业从器用提供者向钞票陪同者的转念。

　　中国第一只ETF的发芽

　　1998年4月，中原基金行动证监会首批试点公司应时而生。次年，其第二只居品中原兴和便部分尝试用指数优化的口头运作，为其后第一只ETF的出身埋下了火种。

　　2004年1月2日，上交所发布上证50指数（指数肇端点实质为2003年12月31日，肇端基础点位为1000点），由沪市A股中范围较大、流动性较好的50只股票构成。其时的中原基金在轮廓有计划这只蓝筹股指数的代表性、风险适度上风以及商场流动性等多方面成分后，决定就其进行ETF居品开发。

　　同月，第一个“国九条”颁布，明确提议要扩大径直融资，饱读吹合规资金入市。

　　2004年12月30日，中国首只ETF居品——中原上证50ETF设立。

　　中原基金总司理助理、数目投资部行政负责东谈想法弘弢，早在1999年就仍是加入中原基金。他曾回忆，在2002年时中原基金就仍是入部下手商议ETF居品。其时商场上顽固式基金好多，终年处于高折价情景，而ETF行动可来回基金，不仅可以丰富来回所的场内器用居品线，还可以处罚顽固式基金的低流动性和高折价问题。

　　“另一方面，在国内公募行业发展之初，咱们发现国际ETF的投资者中，机构投资者占比很高，岂论是保障、QFII照旧私募，都有对应的竖立和来回需求。”他暗示。

　　但在其时的商场中刊行一只ETF并非易事。李一梅曾在采访中感触，“天时地利东谈主和相通不占”。

　　她讲授，天时方面，其时商场握续低迷，新基金刊行认真；地利方面，其时还莫得锻真金不怕火的ETF销售渠谈；东谈主和方面，彼时投资者相识和汲取ETF的成本也很高，就算是专科投资者对ETF亦然知之甚少。“都说名字里稀有字或字母的基金居品难卖，上证50ETF既稀有字又有字母，更是难上加难”。

　　不外，这只开拓性的居品在来回所和证券公司的相沿下，最终以54亿元冲破寒流（召募主见为超50亿元），并于2005年2月23日端庄上市。

　　据Wind数据统计，限制2025年3月13日，中原上证50ETF的流畅范围仍是卓越1400亿元，设立20年以来的年化酬报为7.78%，2022年至2024年三年的年度收益率区分为-17.68%、-9.26%、18.21%。

　　中原上证50ETF的推出，为中国基金商场带来了全新的投资理念与器用，让投资者大约粗浅地对上证50指数所涵盖的优质蓝筹股进行更为粗浅、成本更低的投资，也为后续ETF商场的居品丰富发展打下了基石。

　　开垦者的多元布局

　　除了这只划期间的ETF，行动ETF范围的开拓者，中原基金还有好多ETF居品走在行业前哨。包括中小盘股ETF、跨境ETF、境巨匠业系列ETF等多个类别的立异居品，都由中原基金率先推出。

　　而且，中原基金的居品线全面隐敝中枢宽基、热门行业/主题、境表里商场（包含港股、好意思国和日本商场）、战略指数、商品等丰富类型。通过在指数居品的布局、运营、营销、投顾等方面的轮廓赋能，中原基金也握续在范围上保握当先上风。

　　2006年，国内首只中小盘ETF——中原中小板ETF推出，为投资者投资中小板股票提供了细腻的器用型居品。

　　2012年，中原基金推出首只跨境ETF——中原恒生ETF，让国内投资者大约投资香港商场的优质企业。而后又赓续推出港股通ETF等居品，持续拓展投资者的跨境投资视线。在公共经济一体化布景下，跨境ETF居品为投资者漫步投资风险、共享公共经济发展驱散提供了有劲相沿。

　　跟着国内经济结构调度与产业升级，不同业业和主题投资的契机持续表示，中原基金又机敏地推出一系列行业主题ETF。2013年，中原基金率先推出五只行业主题ETF，5只行业ETF区分追踪上证金融、上证医药、上证花费、上证材料和上证动力5个指数。其中中原上证动力ETF和中原上证原材料ETF因为范围过小，2016年3月被动清盘。

　　李一梅曾在2024年谈及，“当今看新材料ETF是很有投资价值的居品，（其时它）却很缺憾地倒在了早晨前。其后咱们积极与监管相通，强调ETF行动器用的特殊属性，并提议在不加多投资东谈主特等用度的前提下，由公司自己承担部分用度，保留这些‘火种’”。

　　2020年9月，由中原基金、华泰柏瑞基金、易方达基金和工银瑞信基金发起的首批4只科创50ETF开卖今日一王人破损50亿元召募上限，总认购范围近千亿元。其中，中原科创50ETF更是开售仅半小时就被“抢购一空”，最终认购范围卓越400亿元，是四家基金公司中最为火爆的一家。

　　中原科创50ETF的起购金额为1000元，自那以后，原先被科创板50万元资金门槛“抛弃”在外的投资者，有了新的科创板指数投资器用。

　　千万ETF投资者教学的6500亿巨头

　　行动中国第一只ETF的不停东谈主，中原基金目下亦然业内ETF居品不停数目最多、范围最大的基金不停东谈主，商场占比卓越17%。

　　据Wind数据统计，限制2024年末，中原基金旗下不停的基金统统886只，其中ETF基金共有94只，占比卓越10%；基金不停总范围卓越18900亿元，其中ETF的总范围卓越6500亿元，ETF范围占比卓越34%。限制3月13日，其股票型ETF范围占基金总范围的比例接近30%。

　　目下中原基金旗下范围最大的ETF为中原沪深300ETF，范围卓越1600亿元，自客岁以来通过申赎净流入的范围卓越1000亿元。这只ETF于2013年1月16日上市，限制3月13日，设立12年多以来的年化收益率为6.02%。

　　从上图中可以看到，中原基金旗下范围卓越1000亿元的ETF共有2只，除了中原沪深300ETF，还有一只就是中原上证50ETF。

　　限制3月13日，全商场范围卓越1000亿元的ETF仅有5只（另外三只区分是华泰柏瑞基金、易方达基金、嘉实基金旗下的沪深300ETF），也就是说，仅中原基金一家就不停了其中的2只。

　　中原基金ETF不停范围变动

着手：Wind，数据限制2024年末

　　从范围变动来看，中原基金ETF范围在2024年三季度加多了2000多亿元，其中仅2024年9月份的增长就卓越1500亿元。

　　据2024年中原基金推出的《指数基金投资者知悉论说》统计，限制2024年一季度，中原基金ETF的投资者东谈主数卓越1000万，其中超35%的投资者年岁在50岁以上，绝大多数投资者握有中原基金ETF的数目在3只以内。

　　宽基ETF则是中原基金投资者的初学之选。其中，上证50ETF以及科创50ETF较受投资者趣味。而在细分商场，芯片、新动力、食物饮料等热门范围ETF，是中原基金投资者首次布局的焦点。

　　投资者首次购买东谈主数前十的中原基金ETF

　　从复购情况来看，限制2024年一季度，中原基金旗下的ETF复购率达60.8%。其中，投资港股的ETF复购率遥遥当先，复购率接近7成，如恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF等。

　　中原基金旗下港股类ETF复购率当先

着手：中原基金。数据限制2024年三季度末

　　从投资者握有中原基金ETF的类型来看，卓越78%的东谈主选拔了股票型ETF，这部分投资者中有66.8%的东谈主主要投资了宽基A股ETF。与此同期，投资跨境ETF和商品型ETF的投资者则区分偏好港股ETF和非黄金商品ETF（即豆粕等非黄金商品ETF）。

　　中原基金各样ETF兴隆发展，个东谈主投资者参与度大幅升迁

着手：中原基金。数据限制2024年三季度末

　　2024年11月7日，中原基金在“一年一度指数大会”上特别先容了其研发的集成指数和ETF分析的投资器用——红色火箭小要津。

　　中原基金互联网金融总监栾天昊先容，红色火箭从宏不雅、微不雅、时间层面启航对指数进行拆解，而且开放给全行业，但愿通过搭建行业生态，助力答理野心师们办事好商场上更多的指数投资者。

　　怒放其小要津界面可以看到，红色火箭有指数浏览器、指数对比、热股选指数、焦点看盘等功能。在其“社区”板块中，包括国金证券、光大证券等不少证券公司的媒体号仍是入驻。

　　对ETF业务的最早布局和邃密化运营，离不开中原基金背后强劲投研团队的相沿。

　　早在2005年中原基金就设立了数目投资部，是业内最早设立的零丁数目投资团队之一，目下该团队由卓越30名具有多年教育的海表里专科投资司理以及专职商议东谈主员构成。

　　中原基金还自主研发了一套先进的指数投资系统。该系统将ETF的平淡投资不停纳入其中，通过模子和算法驱散精确的投资决策与来回实践。同期，借助系统运作，大约对居品绩效进行准确归因，实时发现投资经过中的问题并加以优化，有用提高基金运作效劳，裁汰运营风险。

　　万亿赛谈上的迷雾与重生

　　天然，行动“ETF第一大厂”的中原基金也濒临不小的挑战。据Wind数据统计，限制3月13日，独一中原基金和易方达基金的ETF范围卓越6100亿元，跟第三名的华泰柏瑞基金（4500多亿元）拉开了断层式的距离。然则自客岁以来，易方达基金的ETF范围增长比中原基金足足多出了1000亿元。

　　本年以来，中原基金的ETF通过申赎净流出的范围卓越436亿元，是全商场净流出范围最多的基金公司。这也让中原基金的ETF全体范围自年头以来损失卓越91亿元，而范围排在第二名的易方达基金不仅莫得流失，全体还加多了91亿元。

　　中原基金旗下本年以来通过申赎净流出范围最多的两只ETF，区分是中原上证科创板50ETF和中原恒生互联网科技业ETF，因净申赎流失的范围区分有184.95亿元、102.69亿元。

　　限制3月13日，中原上证科创板50ETF设立4年多以来，收益依然耗费21.83%；而设立于2021年1月26日的中原恒生互联网科技业ETF，设立4年以来的耗费高达47.41%。

　　另外，中原基金旗下的ETF数目天然排在全商场第一，但存在多量迷你ETF。目下仍是上市的ETF中，有接近三分之一（共30只）的ETF范围不到1亿元，有接近三分之二（共63只）的ETF范围不到10亿元。

　　将来中原基金的ETF将若何发展？

　　李一梅在前述“一年一度指数大会”上暗示，中原基金这些年构建了以投资者为中心的“商议+办事+战略”的指数投资智力体系。

　　一在指数商议体系上，以26年所积攒的主动投研智力为中枢，但愿能更好地发现、界说和创设资产，把蕴含在主动不停之中的逾额收益智力，以更透明、更简陋易懂的口头呈现给投资者。

　　二是构建了多部门协同、体系化、全天候、隐敝各样投资者的指数办事体系。

　　三是在“ETF+投顾”日益成为钞票不停主流模式的大布景下，基于公司多资产商议积攒开发了多种“投顾化”的指数投资战略，跳出以单个居品为单元的办事模式，改为以组合和战略为单元的办事模式。

　　这个体系等于沿着李一梅对将来ETF商场发展的设思而野心的。在她看来，ETF在中国仍是从相对疏漏的发展阶段进入高质料发展阶段，将来将呈现出三大趋势。

　　第一，主动不停赋能居品创设。她暗示，在好意思国，即便在行业主题上是近似的标的，不停东谈主也会倾向于使用不同指数公司的指数或采选主动不停神气。一些基金不停东谈主即便在宽基上无法与行业巨头竞争，也会专注因子投资、杠杆反向、结构化收益战略以及多资产另类战略等，这些不停东谈主都能在商场中斥地我方的ETF生态圈。

　　第二，竞争从居品创设蔓延至居品运营。在ETF品类缓缓健全的趋势下，“重首发、轻握营”的战略仍是行欠亨，将来商场各方参预资源、开展ETF握续营销的势头会越来越历害。

　　第三，从单只居品到组合化、战略化的轮廓处罚有谋略。将来ETF的竞争更进军的是打造基于不同场景的ETF投资处罚有谋略，“投顾+ETF”的生态模式尤其值得关注。

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牵累剪辑：凌辰