大摩再度上调中国股市主义位，给出三大情理

　　华尔街见闻

　　大摩再度上调中国市集主义价，预测到年底恒生指数、国企指数、MSCI中国和沪深300指数有8%-9%的上行空间，上调基于三大情理：三年半来初度功绩超预期、盈利预测上修以及估值可能摒除永恒折价，进一步接近新兴市集水平。

　　大摩再次上调中国市集主义位，基于三大坚实情理：4Q24财报超预期、盈利预测上修以及估值可能进一步接近新兴市集水平。

　　3月25日，摩根士丹利Laura Wang等分析师发布阐扬，上调中国主要股指主义点位，上调2025年底恒生指数、国企指数、MSCI中国和沪深300指数主义价至25800、9500、83和4220点，区分代表9%、9%、9%和8%的上行空间。

　　尽管不细目因素如故存在，大摩对中国市集的远景抓严慎乐不雅魄力，合计跟着盈利预期改善和估值建设，市集有望终了进一步高潮：

财报推崇超出预期：MSCI中国公司出现3年半以来初度净功绩超预期，4Q24财报自满8%的净超预期（按公司数目和加权盈利推断），驱散了贯穿13个季度的功绩失望。

盈利预测提高：因财报超预期和宏不雅改善，大摩上调2025和2026年MSCI中国盈利增长预测至7%和9%。

估值差距收窄：大摩预测MSCI中国估值将与MSCI新兴市集看皆，摒除永恒折价，12个月远期P/E预测为12.5倍。

　　盈利拐点：三年半来初度功绩超预期

　　阅历13个季度的抓续失望后，中国股市终于迎来盈利转变点。

　　据大摩，MSCI中国指数身分股正迎来三年半以来的初度季度功绩超预期。领域现在，4Q24财报自满按公司数目推断和按市值加权推断都有8%的净超预期——这是自2021年第三季度以来的初度，驱散了贯穿13个季度的功绩失望期。

在专家主要市聚集，中国推崇也极度亮眼，以8%的净超预期比率位居专家第二，仅次于日本的13.7%，显耀进步欧洲、好意思国、举座新兴市集及亚太地区（除日本外）。这种功绩改善并非集聚在少数大市值公司，而是漫衍更为平衡，标明复苏趋势愈加健康。

　　大摩指出，这一破损性变化归功于三大因素：

往常几年分析师大幅下调盈利预期后的低基数效应 企业积极履行自救步调，擢升盈利和推进酬金 科技/AI联系投资与诈欺的加快

　　此外，基于盈利预期修正和对宏不雅经济与外汇远景的改善，大摩对2025年和2026年MSCI中国的盈利增长预测进行了限度上调，区分提高至7%和9%，较本来的6%和9%有所上调。

　　估值重估：从折价到追平

　　摩根士丹利预测MSCI中国有望终了与MSCI新兴市集估值的接轨，摒除永恒存在的折价。现在，MSCI中国的ROE复苏和地缘政事风险叮嘱已推动其本年以来的初步重估（12个月远期PE从10.2倍上升至11.6倍），对MSCI新兴市集的折价已削弱至6%。

　　大摩合计这一折价应当隐没，情理有二：

MSCI中国的盈利着力和预期修正轨迹彰着优于MSCI新兴市集举座 在潜在的好意思国关税加征配景下，MSCI中国相对处于更有益地位——基于互惠关税野心，中国对好意思国入口已征收的关税空间有限，且MSCI中国仅有约3%的收入浮现于好意思国市集，是好意思国十大新兴市集交易伙伴中最低的

　　南向资金将络续撑抓港股

　　南向资金已成为香港股市的沉稳支抓力量。2024年创下进步1000亿好意思元的年度净流入记载，2025年于今势头更强，不到三个月就终明晰500亿好意思元的净流入，日均净流入达10亿好意思元，是2024年记载的两倍多。

　　大摩合计，两大因素支抓南向资金络续流入：

中国政府明确支抓沉稳和繁盛的香港成本市集，包括央行通知的一系列支抓步调 香港市集对互联网和科技的更大敞口，为寻求AI和时刻立异的投资者提供更径直的选拔 风险教唆及免责条件

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资忽视，也未谈判到个别用户独特的投资主义、财务景色或需要。用户应试虑本文中的任何见识、不雅点或论断是否合适其特定景色。据此投资，包袱景色。

新浪声明：此讯息系转载改过浪调和媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之主义，并不料味着赞同其不雅点或证据其形色。著述实质仅供参考，不组成投资忽视。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱剪辑：凌辰