发布日期：2025-09-05 08:47    点击次数：64

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　　起原：能源研发中心

　　数据起原：Bloomberg、海通期货贪图所

　　原油供应

　　当周原油产量小幅增长5.7万桶/日，至1343.90万桶/日。贝克休斯石油钻井数小幅减少1台，处于历史低位水平，当今钻井数有止跌企稳迹象，后续仍需捏续不雅察。好意思国原油入口量环比减少26.30万桶/日，出口量环比减少56.20万桶/日，导致净入口量环比增多。

　　原油消耗

　　需求方面，好意思国原油表需有小幅下行，但仍高于历史同期平均水平。同期，真金不怕火厂角度的加工量环比也有较着下落，举座需求端撑捏角落有所收缩。

　　原油库存

　　从短期库存追踪来看，8 月 22 日当周好意思国贸易库存在产量增多、净入口增多以及真金不怕火厂加工量下落的配景下去库 239.2 万桶；不同地区看，库欣地区当周去库 83.8 万桶；需求地 PADD3 当周去库 115.3 万桶。

　　制品油供应

　　从制品油供应方面来看，上周真金不怕火厂开工率下落 2.0%至 94.6%，天然仍然处于较高水平，但有掉头下行趋势。好意思国真金不怕火厂检会量基本为零，裂解价差高位的情况下，预期真金不怕火厂开工莫得大幅走弱的趋势。

　　制品油消耗

　　1． 制品油表需

　　从制品油消耗端来看，制品油表需环比基本沉稳，万般主要油品表需走势分化。出行方面，主要油品汽油有小幅回升，但航煤有小幅下落；工业油品方面，馏分油表需有小幅上涨，然而丙烷&丙烯表需环比变化不大。

　　2．末端消耗     高速公路行驶里程数基本沉稳，近期波动率和历史波动率均显露出行驶里程数的踏实性 TSA伺机东谈主数基本沉稳，近期波动率和历史波动率标明伺机东谈主数在近期和历史上的波动情况较为踏实。

　　制品油库存

　　回归来看，原油贸易库存去库 239.20 万桶；制品油方面，汽油在产量需求双增的配景下去库 123.60 万桶；馏分燃料油在产量下落和需求增长的配景下去库 178.60 万桶。

　　大众原油供需均衡表

　　EIA数据显露当周原油&制品油去库情景，但从真金不怕火厂端来看，需求有角落走弱的表象。前期原油跟着俄乌停火阐扬、好意思联储降息预期以及欧洲柴油商场等身分波动，跟着俄乌商量当今好意思油最新阐扬、降息预期的落地以及欧洲柴油商场的回落，原油商场从头友往由于OPEC+快速增产导致的供应彭胀与需求颓丧的结构性失衡。在季节性旺季的尾声，在莫得强势利多音书的脱手下，油价缺少上行打破的能源。中恒久来看这一裂缝将会连接，但中间仍有需要警惕的反弹变量。后期需要祥和俄乌商量最新阐扬以及沙特OSP公价的发布。

　　国内原油基本面分析

　　近期国内原油加工量基本沉稳，主营真金不怕火厂产能附近率略有下落，从82.65%降至81.43%，而闲隙真金不怕火厂产能附近率则从56.55%升至58.24%，举座原油加工量督察在1448.42万吨，较前一期微降0.97万吨。制品油方面，汽油消耗由于暑期尾声导致角落下滑；柴油在基建和工矿行业施责任业量收复有限，末端制品油需求偏软，原油价钱下行又导致老本端的利空，制品油商场轰动偏弱。

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